据追风交易台五八策略，花旗分析师在11月6日的最新日本策略报告中，对高歌猛进的日本股市发出了明确的警告。
尽管长期依然看涨，但报告认为短期内由科技股引领的调整风险正在积聚。对于已在日股获利颇丰的投资者而言，这份报告指出的多项过热指标，是评估当前仓位风险的关键参考。
科技股过热：估值超越美国七巨头报告最核心的警示在于日本科技板块的过热现象。其股价走势已与自身盈利趋势脱钩，转而盲目追随美国“七巨头”的步伐，尽管两者的盈利动能存在巨大差异。花旗认为五八策略，这种脱离基本面的上涨难以持续。
报告直言不讳地指出：“从PEG（市盈率相对盈利增长比率）来看，MSCI日本IT板块的估值不仅超过了东证指数甚至已经超越了‘七巨头’……这种模式是该板块股价见顶前的典型特征。”
多重异常信号预示调整风险除了科技股估值泡沫，市场还呈现出多个极不寻常的迹象。日经225指数与东证指数的比值已攀升至历史高点，偏离移动平均线近四个标准差，而这种巨大的偏离几乎完全由科技股贡献。此外，日元汇率的走向也与利率差相悖。花旗将这些市场异象归结为调整的前兆：
“尽管我们看不到日本科技股或整个日本股市出现调整的明确催化剂。但事后看来，这些往往是修正的预兆：1）日元走势（贬值）与日美利率差的方向相反；2) 日本IT行业的估值高于‘七巨头’；3) NT比率超出历史平均水平近四个标准差；4) 日经225指数水平超过了分析师的综合目标价。”
花旗的模拟显示，若NT比率回归至两个标准差的正常范围五八策略，东证指数和日经指数将分别回落至3200点和48000点。尽管报告维持对日本股市的长期乐观看法，并认为任何回调都将是“健康的”，但短期内投资者需对日元升值、股市下跌、科技股回调及NT比率下降的风险做好准备。
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